📘 El método — cómo operamos esta cartera

Manual operativo de value investing tal y como lo aplicamos en esta web. Vigente desde el 23 de septiembre de 2026; se actualiza cuando cambia una regla. Cada apartado enlaza con la página donde la regla se aplica en vivo.

1. Principios

• Precio ≠ valor. El precio lo pone el mercado cada día; el valor lo estimamos nosotros con los flujos de caja futuros. Solo operamos sobre la diferencia.
• Margen de seguridad. Compramos por debajo del valor razonable, nunca en él. La escalera lo formaliza.
• Calidad primero. Núcleo de compounders con ventaja competitiva (moat) y balance sano; satélites con más upside y más riesgo, en pesos pequeños.
• Largo plazo neto de impuestos. Cada euro de IRPF adelantado 15 años son 6-7 euros de valor final perdido. Diferir es rentabilidad.
• Nada de momentum. "Igual sigue subiendo" no es un argumento; no tenemos ventaja en él. Aceptamos vender pronto a cambio de no quedarnos dentro cuando gira.
• Cambiar de opinión con datos, no con precios. Una tesis se revisa tras resultados o cuando un dato la contradice; nunca porque la acción suba o baje.

2. Cómo valoramos

Paso	Qué hacemos	Dónde se ve
Fuente	Tu Excel de 10 años (TIKR) aporta la base: ventas, márgenes, flujo de caja, múltiplos históricos. La máquina aporta transcripts, cuentas SEC, insiders y consenso.	Inbox, ficha de empresa
Sanidad del modelo	Antes de aceptar una cifra, contrastamos las proyecciones con los últimos doce meses reales y con el consenso. La plantilla arrastra márgenes planos y calcula caja con capex de mantenimiento: en hipercrecimiento o capex intensivo eso distorsiona (caso AMD, sep-2026).	Sección "Auditoría / Re-anclaje" de cada tesis
Base de caja	Owner earnings: flujo de caja libre después de la compensación en acciones. El PER sirve de contraste.	Tesis, § Valoración
Múltiplos	Los decide el análisis con criterio, no la mediana histórica ni el Excel: se recortan cuando la historia está contaminada (burbuja, pérdidas) y se aplica la lente IA: ¿la IA amenaza o potencia el margen de este negocio?	Tesis, tabla "Mediana · Tu Excel · Ajustado"
Dos valores	Valor razonable hoy (sobre 2026-2027) y valor a 2030 (con caps de crecimiento). El retorno esperado = (valor 2030 ÷ precio)^(1/años) − 1.	Dashboard: Fair value, IRR, Valor 2030
Vigencia	Cada valoración vale hasta los siguientes resultados. Tras cada publicación se re-ancla; si hay contradicción con el Excel, análisis completo.	Agenda (⚠️ revisar)

3. Rating: qué dice de la empresa

El rating mira solo la empresa y su precio, no tu cartera.

Rating	Regla	Significado
buy	Precio ≤ gatillo de compra, o retorno esperado ≥ 12 %, o precio ≥ 10 % por debajo del valor	Compra razonable con dinero nuevo, hasta su banda
hold	Alrededor del valor	Mantener; no añadir
noenter	Precio ≥ nivel de recorte o ≥ 15 % sobre el valor	Cara: no abrir; si la tienes, se mantiene si la tesis vive
sell	Retorno esperado ≤ −5 % o precio ≥ 40 % sobre el valor	Tesis de precio rota

Aparte del rating está el tier (núcleo / satélite / evitar) y la convicción (1-5), que salen del análisis y no del precio. "Evitar" no significa mala empresa: significa que no queremos capital ahí a estos precios.

4. Zonas y escalera de compra

• Cada empresa tiene un gatillo de compra (≤ valor razonable con margen) y un nivel de recorte.
• La escalera tiene tres peldaños sobre el gatillo: T1 al 100 %, T2 al 80 %, T3 al 60 %. Cada peldaño es un tramo de ~4.000 € en acciones enteras. Nunca se apilan dos tramos al mismo precio.
• Un peldaño se "ejecuta" cuando la compra real aparece en las capturas; lo ya comprado se descuenta y el plan solo propone lo que falta.
• Si el precio sale de la zona 30 días, el ciclo se cierra; una nueva entrada en zona abre una escalera fresca. Un peldaño cruzado y no comprado se libera a mercado tras un tiempo de espera.

Todo esto está en vivo en Zonas y en el Plan. La razón psicológica de la escalera está en Psicología: no aciertas el suelo; te acercas a él por tramos.

5. Tamaño de cada posición

Concepto	Regla
Base	Siempre el patrimonio total de la cuenta (acciones + fondos + metales + caja). Los fondos son pólvora.
Objetivo	Peso base por tier y convicción, fijado en el análisis.
Sugerido	Objetivo × (retorno esperado ÷ 15 %), acotado por el tope. Sube si la empresa promete más que el listón, baja si menos.
Tope	Mín(2 × objetivo, tope del tier): núcleo 15 % (20 % con convicción 5), satélite 8 % (10 % con convicción 5), evitar 0 %.
Banda	Una compra barata puede correr hasta 1,5 × objetivo; cara, hasta 1,25 ×. Por encima, "Recortar (peso)", que es una referencia, no una orden (ver §7).
Guardarraíl	El factor us-tech no supera el 50 % del patrimonio en acciones directas. Congela compras del factor; nunca fuerza ventas.
Cupo	15 posiciones por cuenta (ampliable). Una nueva entra si sale otra, o si es excepcional (retorno ≥ 25 %).

En el dashboard: columna Sugerido (peso y, debajo, cuántas acciones y euros faltan o sobran) y columna Acción (qué hacer con lo que tienes).

6. Cómo se compra: la jerarquía de capital

El plan financia cada compra en zona por este orden, del capital más barato al más caro fiscalmente:

1. Caja y aportaciones nuevas (peaje cero).
2. Fondos redundantes (S&P 500, Global Tech): solapan con las acciones; reembolso o traspaso.
3. Fondo global (MSCI World) por tramos: tributa solo su plusvalía; se modera por ejercicio para no saltar de tramo de IRPF.
4. Posiciones "evitar" con rating sell/noenter: la única venta de acciones que financia.
5. Los compounders caros con tesis viva no financian. Si algún día no queda otra fuente, se recorta primero el de menor peaje fiscal.

Nunca se abre una posición nueva sin tesis completa, tier y zona. Las candidatas aparecen en el plan como 🚪; la entrada siempre la decides tú.

7. Cuándo se vende

1. Tesis rota (moat, capital, fraude): salida total, sin mirar el precio.
2. Tesis de precio rota: retorno esperado ≤ 0 o precio ≥ 1,4 × valor. Salida, aunque se pague IRPF (AMD, sep-2026).
3. Cara con tesis viva: no se vende por precio. Solo se recorta si pesa más que su banda y existe alternativa en zona que supere el retorno de equilibrio (el que necesita la alternativa para compensar el impuesto) en 3 puntos. Fórmula y tabla en Gestión §4-D.
4. Concentración: por encima del 20 % del patrimonio en un solo nombre se recorta hasta el tope aunque la tesis viva, por riesgo, no por precio.

8. Fiscalidad (España, MyInvestor)

• IRPF del ahorro: 19 % hasta 6.000 €, 21 % hasta 50.000 €, 23 % hasta 200.000 €, 27-30 % por encima. Se agrega todo el ejercicio.
• Traspaso entre fondos no tributa; reembolsar a caja sí, sobre la plusvalía del fondo.
• Regla de los dos meses: una pérdida no computa si recompras el mismo valor en ±2 meses.
• Las minusvalías del año compensan plusvalías del año; escalonar ventas grandes entre ejercicios.
• Resumen en Resumen fiscal.

9. Cadencia y reparto de trabajo

Cuándo	Qué pasa	Quién
Cada noche (L-V)	Precios, ratings, planes de todas las cuentas; Telegram solo si hay señal (entra/sale de zona, tramo, resultados próximos).	Automático
Lunes	Revisión semanal, ingesta de documentos, noticias curadas, fechas de resultados.	Automático
Viernes	Resumen estratégico por cuenta a Telegram.	Agente
Tras cada resultado	Re-anclaje de la valoración; el bot pide el Excel actualizado.	Tú subes el Excel; el análisis lo hace la máquina
Cuando operas	Envías capturas del bróker; se registran posiciones, movimientos y peldaños ejecutados; se regenera el plan.	Tú operas; la máquina registra
Siempre	Ninguna orden se ejecuta sola. Ninguna posición nueva sin tesis. Ningún número sin contraste con datos reales.	Invariante

10. Errores que el método existe para evitar

Error	Antídoto en el método
Comprar por FOMO tras una subida	Solo se compra en zona y por tramos; el sugerido baja cuando el retorno baja.
Vender una ganadora porque "ya ha subido mucho"	Regla del peaje: solo si hay alternativa que compense el impuesto.
Aguantar una tesis rota por no pagar impuestos	Tesis rota o retorno negativo → venta sin discusión.
Cambiar el método porque una acción lo castigó un mes	Las reglas se revisan con datos y se documentan; nunca en caliente.
Concentración disfrazada de diversificación	Look-through de fondos y guardarraíl us-tech (Patrimonio).
Confiar en un número de la plantilla sin contrastarlo	Auditoría de bases contra últimos doce meses y consenso antes de aceptar métricas.

11. Mapa: dónde está cada cosa

Página	Para qué
Dashboard	Todas las empresas: precio, valor, retorno, rating, tamaño sugerido y acción.
Plan	Los pasos concretos de hoy por cuenta, con la financiación y la escalera.
Zonas	Escalera, banda fiscal y niveles de recorte de una empresa.
Estrategia	La tesis de cartera: la IA como filtro de calidad del margen.
Gestión	Núcleo-satélite, sizing, disciplina de compra y venta, regla del peaje, drawdowns.
Psicología	Por qué la escalera, pre-compromisos, sesgos y leyenda de zonas.
Patrimonio	Reparto por bloques, rentabilidad acumulada, look-through de fondos.
Movimientos	El informe estratégico del momento: qué haría hoy y por qué.
Agenda	Resultados próximos, tesis a revisar, radar de asimétricas.
Resumen fiscal	Plusvalías realizadas y latentes del ejercicio.

Este manual describe un método personal con fines informativos. No constituye asesoramiento financiero ni fiscal. Las reglas pueden cambiar; cuando lo hagan, se actualizará esta página y la fecha de vigencia.