Tienes €185,5k repartidos en acciones individuales (38%), fondos (54%), cash (8%) y metales testimoniales (0,07%). Sobre el papel parece diversificado. No lo es.
| Clase | Importe | % patrimonio | Rol real en la cartera |
|---|---|---|---|
| Fondos indexados/gestionados | €99,7k | 53,8% | Núcleo — pero solo MSCI World (39,5%) y EM (8,4%) cumplen su función. S&P 500 y Global Tech refuerzan la concentración. |
| Acciones individuales | €70,7k | 38,1% | Sleeve activo 100% US mega-cap tech (+ ASML/CSU/ZEG). Es la apuesta de máxima convicción y máximo riesgo de factor único. |
| Cash | €15,0k | 8,1% | Munición sin desplegar. Palanca clave: cada euro debe corregir concentración, no aumentarla. |
| Metales (oro/plata ETC) | €130 | 0,07% | Testimonial. Pesa demasiado poco para amortiguar nada. Curiosidad, no tesis. |
| Total | €185,5k | 100% |
| Factor | Exposición actual | Objetivo (perfil LP, alta tolerancia) |
|---|---|---|
| USA | ~67% | ~52% |
| Tecnología | ~51% | ~32% |
| 7 megacaps US | ~42% (€78k) | ~22% |
| Emergentes | ~8% | ~13% |
| Ex-US desarrollado | ~17% | ~17% |
| No-RV (oro/monetario) | ~0% | ~7% |
USA, tech y megacaps no son tres apuestas distintas. Son la misma apuesta, muy grande, contada tres veces.
La cartera te da la sensación de estar diversificada porque tiene 11 acciones, 4 fondos, cash y metales. Pero cuando miras dentro de los fondos:
Esto no es un argumento para huir de la tecnología US (es tu tesis de convicción y ha funcionado). Es un argumento para dejar de comprarla por triplicado sin darte cuenta y para que el riesgo sea una decisión, no un accidente del look-through.
Ordenado de mayor a menor impacto / menor fricción. Los pasos 1-3 reducen tech de 51% a ~42% y USA de 67% a ~60% sin vender ninguna megacap core.
| # | Acción | Qué mueve | Por qué |
|---|---|---|---|
| 1 | Eliminar Global Technology (€96) | Cierre total | Fondo más caro (~1,7% TER vs ~0,1% indexado), testimonial, y duplica tu mayor riesgo. Cero coste de oportunidad en cerrarlo. |
| 2 | Reasignar S&P 500 (€10,7k) | Consolidar → EM / ex-US | ~85% redundante con MSCI World y ~100% con tu sleeve US-tech. No diversifica, solo sobrepondera USA. Confirmar coste fiscal del traspaso antes. |
| 3 | Ejecutar KILL de ORCL + AMD (€13,7k) | Venta (ya marcados noenter) | Efecto disposición clásico: marcados "avoid" pero retenidos por aversión a realizar la pérdida/impuesto. Test "¿la compraría hoy?". La minusvalía de ORCL/AMD es munición fiscal contra los ganadores que recortes. |
| 4 | Desplegar los €15k de cash | 100% a no-US / no-tech | EM (reforzar), ex-US desarrollado, y construir el sleeve no-RV (monetario/oro) hasta ~7%. Cada euro corrige concentración. |
| 5 | Trim mecánico de ganadores | AMD/NVDA → objetivo libro-activo | Efecto disposición inverso: NVDA +85%, AMD +175% por encima de objetivo. Recorte trimestral mecánico de vuelta al peso objetivo, sin debate. |
| 6 | Flujo nuevo 100% diversificador | Aportaciones futuras | Mientras USA >55% y tech >35% en look-through, todo el dinero nuevo va a lo que falta. Techo duro: 55% USA, 35% tech. |
| 7 | Escalonar venta de megacaps core | Por ejercicio fiscal IRPF | Solo si tras pasos 1-6 sigues por encima de objetivo. Escalonado por año fiscal para gestionar la factura de plusvalías. Sin prisa, sin pánico. |
| 8 | Regla del 1% para metales | Cerrar o tesis escrita | €130 (0,07%) no amortigua nada. O pesa ≥1% con tesis escrita (parte del sleeve no-RV del paso 4), o se cierra. Sin curiosidades sueltas. |
| Fondo | Importe | Veredicto |
|---|---|---|
| MSCI World Index | €73,3k | MANTENER — núcleo global correcto, único fondo que justifica su tamaño. |
| Emerging Markets | €15,6k | MANTENER y REFORZAR — único diversificador real. |
| S&P 500 Index | €10,7k | CONSOLIDAR — redundante, reasignar. |
| Global Technology | €96 | ELIMINAR — caro y duplicado. |
Objetivo de simplicidad: 2 fondos limpios (MSCI World core + EM contrapeso), más el sleeve activo de acciones rebalanceado.
| Sesgo detectado | Guardarraíl |
|---|---|
| Disposición inverso (montar los ganadores +85%/+175%) | Trim mecánico trimestral al objetivo libro-activo, sin debate. |
| Disposición clásico (no vender las "avoid") | Test "¿la compraría hoy?" + usar la minusvalía como munición fiscal. |
| Sizing emocional (metales €130) | Regla del 1%: o pesa ≥1% con tesis, o se cierra. |
| Home/familiaridad + recency (triple apuesta US-tech) | Look-through con techo: 55% USA, 35% tech. Cash nuevo solo a lo que falta. |
| Exceso de confianza en stock-picking (38% en 11 acciones vs fondos +43-68%) | Benchmark honesto vs MSCI World. Si no lo bate 2 años netos, reducir sleeve activo del 38% al 20-25%. |
| Qué vigilar | Frecuencia | Disparador de acción |
|---|---|---|
| Look-through USA / Tech / Megacaps | Trimestral | USA >55% o Tech >35% → todo flujo nuevo a diversificadores hasta volver al techo. |
| Trim de ganadores (NVDA, AMD, MSFT vs objetivo) | Trimestral | Posición >objetivo libro-activo → recorte mecánico, sin debate. |
| Posiciones "avoid" (tras KILL de ORCL/AMD: ZEG residual) | Trimestral | Cualquier "avoid" que falle el test "¿la compraría hoy?" → venta. |
| Benchmark sleeve activo vs MSCI World (neto de costes/fiscal) | Anual (ventana 2 años) | Si el 38% activo no bate al índice 2 años → reducir a 20-25%. |
| Peso del sleeve no-RV (monetario/oro) | Semestral | Mantener ~7%. Si cae <1% por sizing emocional → recargar o cerrar (regla del 1%). |
| Costes/TER y coste fiscal de traspasos | Antes de cada movimiento | Confirmar TER en KID y plusvalía/minusvalía IRPF antes de ejecutar ventas o consolidaciones. |
Este documento es una síntesis interna del análisis del equipo de ValuePilot con fines informativos y de organización del patrimonio. No constituye asesoramiento financiero, fiscal ni de inversión personalizado. Las cifras de look-through son estimaciones basadas en la composición declarada de los fondos y pueden variar. Verifica el TER exacto en el KID de cada fondo y el impacto fiscal (plusvalías/minusvalías IRPF) de cualquier venta o traspaso antes de ejecutar. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros. Cualquier decisión es responsabilidad exclusiva del inversor; consulta con un asesor regulado si lo necesitas.
Gestor de patrimonio · analista de fondos · psicólogo financiero.
El reparto "de etiqueta" parece diversificado (54% fondos, 38% acciones, 8% cash). Pero al aplicar transparencia real (mirar dentro de los fondos), el patrimonio es una apuesta concentrada en USA y tecnologia mucho mayor de lo que sugiere la foto superficial. Los fondos no diversifican lo que ya tienes en acciones: lo amplifican.
| Dimension | De fondos | De acciones | TOTAL look-through | % patrimonio | % invertido (ex-cash) |
|---|---|---|---|---|---|
| USA | €62.1k (World 70% + S&P 100% + GTech) | €62.8k (todas menos CSU/ASML/ZEG) | €124.9k | 67,3% | 73,2% |
| Tecnologia | €25.1k (World ~25% + S&P ~30% + GTech 100% + EM ~22%) | €69.6k (todo salvo ZEG telecom) | €94.7k | 51,0% | 55,5% |
| Megacaps US-7 (META/MSFT/NVDA/AMZN/GOOGL/AMD/ORCL) | €16.5k (ya dentro de World+S&P) | €61.6k directo | €78.1k | 42,1% | 45,8% |
Lectura honesta: 2 de cada 3 euros del patrimonio dependen de la economia/mercado USA, y 1 de cada 2 euros depende del sector tecnologico. Casi la mitad del patrimonio (42%) son SIETE acciones, contando lo directo + lo que llevas dentro de los fondos.
Caso concreto: tu Fidelity S&P 500 (€10,7k) es 100% USA y ~30% tech; superpuesto a tu sleeve de acciones (100% US-tech), aporta cero diversificacion — es practicamente una posicion mas en el mismo cluster.
| Activo | Importe | % patrimonio | Comentario |
|---|---|---|---|
| Emerging Markets (Vanguard) | €15.603 | 8,4% | Unico diversificador de tamaño real (aunque ~22% tambien es tech) |
| Metales (oro+plata ETC) | €130 | 0,07% | Testimonial — no protege nada a este tamaño |
| Cash | €15.000 | 8,1% | Polvora seca, no diversifica el riesgo invertido |
| Total descorrelacionado de US-tech | €15.733 | 8,5% | Ex-cash. Demasiado poco para amortiguar una correccion |
| Escenario | Base afectada | Perdida estimada | % del patrimonio |
|---|---|---|---|
| Tech global −35% (drawdown tipo 2022) | €94,7k exposicion tech | ≈ €33.100 | −17,9% |
| Todo USA −25% | €124,9k exposicion US | ≈ €31.200 | −16,8% |
| Megacaps-7 −45% (estres especifico) | €78,1k | ≈ €35.100 | −18,9% |
Un evento de un solo factor (correccion US-tech) puede borrar ~€33-35k (≈18% del patrimonio). Y los tres escenarios son el mismo riesgo con tres nombres: USA, tech y megacaps estan tan solapados que no son tres apuestas, es una sola muy grande.
No se trata de huir del crecimiento — tu perfil aguanta volatilidad y el compounding US-tech ha sido brutal (+44% World, +45% S&P). Se trata de que el riesgo este elegido, no acumulado por inercia. Objetivo razonable:
| Bloque (look-through) | Actual | Objetivo | Direccion |
|---|---|---|---|
| USA total | 67,3% | ~50-55% | ↓ Reducir ~€22-30k de exposicion US |
| Tech total | 51,0% | ~30-35% | ↓ Bajar ~€30k (el ajuste mas urgente) |
| Megacaps-7 (directo+fondo) | 42,1% | ~20-25% | ↓ Recortar el sleeve de acciones casi a la mitad |
| Emerging Markets | 8,4% | ~12-15% | ↑ Es tu mejor diversificador, subelo |
| Ex-US desarrollado (Europa/Japon ex-tech) | ~12% (residual en World) | ~15-20% | ↑ Añadir un World ex-US o Europe |
| Diversificadores no-RV (oro, bonos cortos/monetario) | 0,07% + cash | ~5-10% | ↑ Oro a 3-5%, monetario con parte del cash |
| Paso | Accion | Mueve aprox. |
|---|---|---|
| 1 — Limpiar overlap evidente | El Fidelity S&P 500 (€10,7k) es redundante con tu sleeve US-tech. Reasignalo a EM + ex-US desarrollado en vez de mantener doble exposicion. | €10,7k |
| 2 — Ejecutar los KILL del sleeve | ORCL (€7,3k, rating noenter) y AMD (€6,4k, noenter) ya estan marcados objetivo 0%. Salir reduce tech directo €13,7k sin tocar las core. | €13,7k |
| 3 — Desplegar el cash con intencion | De los €15k: ~€8k a EM + ex-US desarrollado, ~€5k a oro/monetario, ~€2k buffer. No re-comprar megacaps. | €15k |
| 4 — Regla de flujo nuevo | Toda aportacion futura va 100% a no-US / no-tech hasta que tech baje de 35%. Dejas compoundear lo que ya tienes sin añadir mas concentracion. | — |
| 5 — Vender ganadores con cabeza (fiscal) | Para bajar megacaps directas usa el sleeve plan existente; escalona ventas entre ejercicios fiscales para gestionar plusvalias en España (IRPF ahorro). | gradual |
Con pasos 1-3 (sin vender una sola megacap core), tech baja de 51% a ~42% y USA de 67% a ~60%. El resto se logra con flujo nuevo y el escalonado fiscal del sleeve a lo largo de 12-18 meses.
Porcentajes look-through son estimaciones basadas en composiciones tipicas de los indices (MSCI World ~70% US/~25% tech; S&P 500 100% US/~30% tech; EM ~22% tech) a fecha de hoy; las ponderaciones reales fluctuan. Esto es analisis de asignacion de patrimonio, no recomendacion individualizada de inversion ni asesoramiento fiscal; valida importes y tratamiento fiscal de plusvalias con tu situacion concreta antes de ejecutar.
Cuatro fondos por €99.744 (53,8% del patrimonio). La tesis honesta: tres de los cuatro empujan la misma apuesta (USA + tech) que ya domina el sleeve de acciones individuales. Solo uno diversifica de verdad.
| Fondo | Peso | Rol real | Solapa con | Accion sugerida |
|---|---|---|---|---|
| Fidelity MSCI World Index | €73.311 (39,5%) | Nucleo global desarrollados. ~70% USA, ~25% tech. Es la columna vertebral. | Contiene casi todo lo demas (S&P500, Global Tech, y tus propias acciones US) | MANTENER como core. Es el unico que justifica su tamaño. |
| Vanguard Emerging Markets | €15.603 (8,4%) | El unico diversificador real. China/India/Taiwan/LatAm. No-USA, no correlacionado con tu sleeve. | Casi nada (solapa leve: TSMC vs tu ASML) | MANTENER / reforzar. Es lo unico que te saca del riesgo pais USA. |
| Fidelity S&P 500 Index | €10.734 (5,8%) | USA large cap puro. ~85% de sus posiciones ya estan dentro del MSCI World. Solo añade un sobrepeso USA marginal. | MSCI World (redundancia alta) + tus acciones US | CONSOLIDAR. No aporta diversificacion, solo concentra mas en USA. Candidato a fusionar con World o reasignar. |
| Fidelity Global Technology | €96 (0,1%) | Apuesta sectorial tech. Posicion testimonial (€96). Refuerza el sesgo que ya te sobra. | El peso tech de World + S&P500 + TODO tu sleeve de acciones | ELIMINAR. €96 es ruido operativo. Duplica tu mayor riesgo. Cerrar. |
| Fondo | Tipo | TER tipico | Veredicto |
|---|---|---|---|
| Fidelity MSCI World Index | Indexado | ~0,12-0,20% | Barato. OK. |
| Vanguard Emerging Markets | Indexado | ~0,18-0,25% | Barato. OK. |
| Fidelity S&P 500 Index | Indexado | ~0,06-0,12% | Barato, pero redundante: pagas comision por exposicion que ya tienes. |
| Fidelity Funds — Global Technology | Gestion activa sectorial | ~1,5-1,9% | El mas caro con diferencia. Pagas 10x el TER de un indexado por solapamiento puro. Peor relacion coste/valor de los cuatro. |
Tus €70.674 en acciones individuales son ~100% US mega-cap tech (META, MSFT, NVDA, AMZN, GOOGL, AMD, ORCL, TYL + ASML/CSU). Sumando el efecto de los fondos:
| Exposicion agregada (acciones + fondos) | Importe | % patrimonio |
|---|---|---|
| Renta variable USA | ~€132.800 | ~72% |
| Sector tecnologia | ~€86.700 | ~47% |
Conclusion dura: S&P500 y Global Technology NO diversifican, REFUERZAN tu apuesta dominante. Compras desde el lado de fondos exactamente el riesgo (USA + tech) que ya tienes maximizado en acciones. El unico fondo que contrapesa es Emerging Markets.
Los TER son rangos tipicos por categoria de producto, no cifras verificadas de tus clases concretas de participacion — confirma el TER exacto en el KID/folleto de cada fondo antes de actuar. Esto es analisis de estructura de cartera, no recomendacion personalizada de inversion. Considera implicaciones fiscales (traspasos entre fondos en España difieren plusvalia; vender Global Tech con +14,1% si realiza ganancia).
Raúl, esto no va de que tu cartera sea "mala" — el núcleo de fondos (54%) está bien construido. Va de los patrones humanos que se ven en cómo gestionas el sleeve de acciones (38%). La mente que eligió META a €19k no es la misma que se niega a vender ORCL: una decide, la otra se defiende. El objetivo es separarlas con reglas escritas antes de que llegue el momento emocional.
| Sesgo conductual | Señal concreta en TU cartera | Guardarrail accionable |
|---|---|---|
| Efecto disposición inverso (dejar correr ganadores, "enamoramiento") | AMD +175% y NVDA +85% se mantienen pese a tener rating=noenter (AMD) o un objetivo del 8% ya casi copado. El ganador no se recorta: se justifica a posteriori. |
Regla de trim mecánico: toda posición que supere su "objetivo libro-activo" en >3 pts absolutos se recorta de vuelta al objetivo en el siguiente rebalanceo trimestral. Sin debate. AMD objetivo 0% → vende. NVDA objetivo 8% → trim al 8%. |
| Efecto disposición clásico (aferrarse a perdedores para no "realizar" la pérdida ni el impuesto) | ORCL (3.9%, avoid), AMD (avoid/noenter) y ZEG (avoid/watch, residual €1,069) siguen en cartera con objetivo 0%. El sistema YA dijo "fuera" y el dedo no aprieta vender. |
Regla del "si hoy tuviera el cash": por cada posición avoid, pregúntate "¿la compraría hoy a este precio?". Si no → vende en ≤30 días. La pérdida fiscal de ORCL/ZEG no es un coste, es un activo (compensa plusvalías de los ganadores que vas a recortar). Véndelas en el mismo ejercicio que trimees AMD/NVDA. |
| Sizing emocional / FOMO experimental | Oro €73 + plata €57 = €130 (0.07%). Plata a -25.8%. Posiciones tan pequeñas no mueven el patrimonio: son curiosidad, no tesis. Ocupan atención mental desproporcionada a su peso. | Regla del 1%: una posición o pesa ≥1% (con tesis escrita) o no existe. O subes metales a un 2-5% como cobertura real con razón documentada, o cierras los €130 y dejas de mirarlos. Prohibido el "ticket de lotería" sin tesis. |
| Sesgo home/familiaridad + recency (extrapolar al ganador de la última década) | El 100% de tus acciones individuales son US mega-cap tech (+ASML/CSU). Encima, los fondos ya te dan ~70% USA y ~25% tech. Tu único diversificador real (EM) es solo el 8.4%. Estás triplemente apostado a "US tech sigue ganando". | Regla de look-through: calcula tu exposición real US-tech sumando acciones + el tech dentro de los fondos. Pon un techo (ej. 55% USA, 35% tech a nivel patrimonio). Cada euro nuevo de los €15k cash va a lo que te falta (EU, EM, ex-tech), no a "otra mega-cap más porque la conozco". |
| Exceso de confianza en stock-picking | 38% en 11 acciones individuales que eliges tú, vs 54% en fondos. Pero los fondos (+43-68%) probablemente baten a tu media de stock-picking — y varias de tus apuestas activas (ORCL, AMD, ZEG) están en avoid. La evidencia sugiere que el alfa está en el núcleo pasivo, no en tu selección. |
Regla del benchmark honesto: trackea el rendimiento del sleeve de acciones vs MSCI World cada 12 meses. Si no lo bate 2 años seguidos netos de impuestos/tiempo, reduce el sleeve activo del 38% hacia 20-25% y mueve el resto a índice. Que los datos, no el ego, decidan cuánto stock-picking mereces hacer. |
1. Trim mecánico de ganadores: recorta AMD y NVDA al objetivo, por calendario, no por convicción. Vender un ganador no es renunciar a él — es admitir que €6,436 en AMD noenter es una posición que tú mismo desautorizaste.
2. Limpieza de avoid con beneficio fiscal: ORCL + AMD + ZEG fuera en el mismo ejercicio. La aversión a "realizar la pérdida" te está costando más que la pérdida: te ancla a tesis muertas. La minusvalía es munición fiscal, úsala.
3. Cada euro del cash corrige concentración, no la aumenta: los €15k NO van a una 12ª mega-cap US tech. Van a lo que tu look-through diga que te falta. La idea más fácil (comprar lo que ya conoces y ya subió) es justo la que te sobre-concentra.
Esto es coaching conductual sobre patrones visibles en tu asignación, no asesoramiento de inversión personalizado ni recomendación fiscal. Las cifras de plusvalías/minusvalías y su tratamiento en IRPF deben confirmarse con tu situación real antes de ejecutar ventas. Decisión sobre cada posición: documenta en tu guía de rebalanceo.
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